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    pk10买单单和单:百度BIDU系列之二:百度,王者已归来

    pk10计划 www.zsanf.com 作者:柳暮雪    栏目:财经    来源:西部热线    发布时间:2018-02-05 20:58

    原标题:百度(BIDU)系列之二:百度,王者已归来

    编者按:百度最新发布的2Q17财报显示,截至6月30日的第二季度百度净利润大涨82.9%,此刻市场纷纷转身开始重新评估百度的价值。事实上,格隆汇会员投稿的百度系列文章系列一《互联网下半年最大的投资机会之一:百度(BIDU)》,发布于7月7日,几乎是在本轮上涨最合适的位置,推出后短短16日,股价已上涨21.02%。今日格隆汇继续推出困境反转公司百度的系列之二,并敬请期待明日要推出的百度系列之三。

    人类一思考,上帝就发笑。

    无数媒体津津乐道于京东市值要超过百度了,BAT的百度掉队了。新闻媒体靠迎合大众的一般认知为生,经常把正确性和可理解性混为一谈,这样的降维攻击比比皆是,居然还很卖座。

    《吕氏春秋·察今》中的一段,多数人都不陌生:“楚人有涉江者,其剑自舟中坠于水,遽契其舟,曰:“是吾剑之所从坠?!敝壑?,从其所契者入水求之。舟已行矣,而剑不行,求剑若此,不亦惑乎! ”

    BAT的三位创始人马云、马化腾、李彦宏在不同场合用不同方式,都做过“互联网企业”的时代结束了的类似表述。未来的BAT将朝着不同方向发展,百度定位为人工智能企业,阿里继续做贸易和金融企业,腾讯聚焦娱乐和社交企业。对朝着不同方向发展的企业进行市值的横向比较,与刻舟求剑何异?

    1

    互联网圈有一个段子:如果一个人说自己来自BAT,那么不用怀疑,他就职百度。

    血友病吧和魏则西事件以后,百度成为过街老鼠,人人喊打。好事不出门,坏事传千里,几乎没人知道成立于2000年的百度,本来是个励志的故事。2005年-2009年,谷歌的“搜索请求数”占比从26.9%变成了18.9%,而百度的“搜索请求数”则从2005年的46.5%上升到了2009年的76%。

    但,随着2010年谷歌退出中国市场,没有了竞争对手的百度,进入了爆发式的发展,搜索广告业务做得风生水起,日进斗金。日子过得太舒服了,进取心一落千丈,从2010年到2016年间,百度没有任何一款能够与贴吧、知道相提并论的产品拿得出手。人们看到的是百度2015年账上500亿现金,200亿投给百度糯米。

    与之形成强烈对比的是秉承不作恶理念的谷歌,整个公司10%的人负责赚钱,另外90%的人负责各种匪夷所思、很长时间看起来可能根本赚不到一分钱,却极可能推动整个人类进步的创新——比如尝试在全球投放热气球,提供wifi覆盖 ;比如开发与李世石下围棋的AlphaGo……即使拿搜索引擎说事,百度也只能在谷歌后面吃土。

    但有趣的是,将时间跨度拉长来看,百度在资本市场上的表现则远远超过谷歌,从2007年开始至今,百度股价涨了15倍;而谷歌在这区间却只涨了不到3倍。

    查理芒格说:即使你不喜欢现实,也要承认现实——其实越是你不喜欢,你越应该承认现实。

    百度,不是没救了。

    2

    菲洛斯特拉托斯有句格言:神看到未来的事情,平凡人看到眼前的事情,聪明人看到即将发生的事情。

    互联网时代争夺的是流量和入口,而移动互联网时代争夺的却是应用场景。在PC端和移动端,搜索引擎都已经过了红利期,百度的广告业务也被今日头条、腾讯等瓜分,核心竞争力荡然无存。

    李彦宏作为典型的理科男,看中的是技术,百度是靠技术驱动的公司。鱼与熊掌不可兼得,百度太过专注于某些领域,也就必然错失了横向发展的时机。事实上移动互联网的每一波浪潮,百度都参与过,但却是BAT里最晚进入的那一个。

    财报显示,2016年,百度总营收为人民币705.29亿元(约合101.61亿美元),比2015年增长6.3%;净利润为116.32亿元(约合16.75亿美元),相较于2015年的336.64亿元(约合51.97亿美元)下跌67.77%。

    在移动互联网的大格局下,百度已然失去了奋起直追的机会,因此通过人工智能另辟新的战场,争夺下一个时代的先发优势,成了摆在百度面前的唯一选择。

    从 2014 年到 2016 年,百度在人工智能领域的研发投入逐年增加,研发成本占总营收比分别为12.9%、14.2%和 15.3%。

    明知会影响到本就不好看的财报,但百度依然大力投入人工智能。

    2016 年李彦宏在公开场合一共提到了 513 次人工智能,今年以来更甚。每个人都想知道,All in AI 是不是太过激进?

    3

    押宝人工智能赌未来的科技公司,几乎无一例外都是搜索引擎公司(Google、百度),或是拥有强大的搜索引擎技术支持的公司(微软)。

    过去20年,计算机科学的任何一个创新都跟搜索引擎的发展是有关系的,大多数的创新甚至都可以说是搜索引擎技术推动的,人工智能也不例外。

    搜索引擎公司积累了大量的技术,包括大数据分析、深度学习、神经网络等与数据相关性极强的技术。人工智能就是基于大数据云计算,对数据的归类建模分析,得出指导具体场景下的决策和结果,人工智能也离不开搜索引擎的技术。

    百度的人工智能研究由百度大脑所推进。它包含 3 个元素:

    1)一个模拟人类神经网络的人工智能算法,有着在百十亿的样本上训练的大量参数;

    2)能在数十万台服务器与大量 GPU 集群上进行高性能计算(HPC)的运算能力。HPC 能容纳更多可扩展的深度学习算法。百度是首家宣布这种架构的公司,并正与 UCLA 合作;

    3)标记数据,借此技术,百度收集到了数以亿计的网页,包括百亿的视频/音频/图像内容碎片,还有数十亿的搜索请求和百亿的定位要求。为特定模型训练一台机器可能需要很高的(exaFLOPS 级)计算能力以及 4T 的数据。

    这是腾讯和阿里巴巴短时间内都难以企及的。

    7月5日,百度AI开发者大会上,百度推出了Apollo(阿波罗)平台和DuerOS开放平台,一个要做汽车产业的安卓,一个要激活AI开放生态系统。阿波罗是希腊神话中的预言和光明之神,意味着未来。

    1969阿姆斯特朗乘坐阿波罗11号第一次登上荒凉、沉寂的月球,留下了此后在无数场合被引用的名言:“这是我个人的一小步,但却是人类的一大步?!?。

    2016年百度世界大会上,李彦宏宣布:百度大脑会把语音、图像、自然语言理解和用户画像等能力完全开放出来,并且在大多数情况下这些能力会是免费提供的。

    这是百度的一小步,却可能是AI世界的一大步。

    4

    《互联网下半年最大的投资机会之一:百度(BIDU)》中对百度的估值分为三部分:

    1.现金

    2.搜索引擎

    3.人工智能

    市场给百度搜索引擎业务估值大约是14.5倍自由现金流。

    2017年一季报,营收同比增长6.8%,移动端收入占比超过70%。

    2017年1季度财报给出的二季度预期是营收约增长12.1%-14.9%。实际是14.3%的增长,净利润增长了82.9%。

    二季报给出的三季报预期营收增长约26.7%-30.1%。

    一个现在估值是14.5倍自由现金流,手里有1300亿人民币,同时未来的增速大概是10%-20%的互联网企业,真的不贵。

    2017年2月特斯拉汽车公司改名,将汽车一词去掉,估值早已不是汽车公司的水平。

    同样的,百度,一个面向未来N年的AI企业,被当做一个过气互联网广告公司来估值,合适吗?拿做电商的京东和做数据驱动人工智能的百度相比,这种事只有媒体做得出来,任何一个做投资的人都不会如此。

    总结

    做投资,独立思考真的好难。如果我们以静态的眼光去看百度,是否又犯了刻舟求剑的错?

    时代总是在变的,纠结于一时小利,很容易“丢西瓜捡芝麻”,相反,顺应人类社会进步的大潮流,做有益社会的事,自己也会成为受益的人。

    此刻你又怎样看百度?

    职业投资者、合伙人,数理科班出身

    平生所好两事:读书、投资

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